城投债相关问题及原因分析

一、案例介绍

发行人：新疆生产建设兵团第六师国有资产经营有限责任公司（简称“六师国资”），注册资金21.36亿，维吾尔自治区生产建设兵团第六师国资委控股。

债券：“17兵团六师SCP001”（银行间市场超短融）

风险事项：城投债技术性违约延期2天兑付

后果：“六师国资”的主体评级从“AA”一天之内直接下调到“C”，至此以后再无公开市场发债融资。

主要原因分析：六师国资发行的超短融“17兵团六师SCP001”债券，兑付日为2018年8月13日，公司应兑付本金5.00亿元，利息0.22亿元。截至2018年8月13日日终，公司未能按照约定筹措足额偿债资金，“17兵团六师SCP001”未能按期足额偿付，已构成实质性违约。主要原因为往来款规模较大，对公司资金形成占用，且碰上多支债券集中到期，面临一定集中偿付压力。

二、问题分析

（一）事权与财权责任不相符。近年来，地方政府为不断提升城市竞争力，通过改善投资环境、加大基础设施建设等方式进行经济建设，大额资金需求与地方财政实力不相匹配。财权与事权的不协调导致地方财政存在严重收支不平衡问题，因此地方政府扩大其隐性债务规模，以满足不断增长的资金需求。

（二）部分地方政府盲目举债，追求经济总量规模与增长速度。在我国现行的政府考察机制中，地方经济发展水平是一项重要的考察指标，为促进经济发展提速，部分地方政府存在高估地方财政能力的情况，造成过度举债。过快的增长速度使得地方政府负担沉重，从而产生隐性债务风险。

（三）投融资监管不当。地方政府为筹措资金而成立的各类投融资平台，监管和审查都较为宽松，也不够规范，导致隐性债务问题加剧。

（四）缺乏风险预警机制。在现行的地方政府债务管理中，明显缺乏风险预警机制，地方政府也并未设立专门的监管机构对地方债务进行管理和监督，举债规模和用途均缺乏社会公众的监督。一旦部分政府出现过度举债，因缺乏风险预警易导致恶性循环，地方政府财政隐患陡增，加大了风险。